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　　开始：规范贸易

　　文 | 张佳儒

　　港股商场正迎来新一轮IPO激越。Wind数据显现，限定5月21日，近一年港股IPO募资总和达1450亿港元，同比激增2.7倍。

　　在这股海浪中，还有不少龙头企业在列队IPO，比如溜溜梅运营主体溜溜果园集团股份有限公司（下称“溜溜梅”）。

　　溜溜梅的上市之路并非一帆风顺。早在2019年，溜溜梅曾欲在A股深交所上市，提交上市肯求后不到半年，却仓卒裁撤。时隔4年多，溜溜梅又冲刺港股IPO。4月16日，港交所官网显露了溜溜梅招股书。

　　值得注意的是，在溜溜梅冲刺港股IPO前，陪跑9年的机构投资者北京红杉清仓退出了。2024年底至2025岁首，溜溜梅又完成新一轮融资，引进两名机构投资者，并签订了对赌公约。

　　把柄公约，若溜溜梅2025年底前没能完成上市，机构鼓励可条目公司连本带息的回购股份。现在，5月份也曾接近尾声，距离对赌公约章程的技能节点越来越近，留给溜溜梅的技能愈发垂危。

　　这一次，溜溜梅能称愿上市吗？

　　靠杨幂魔性告白走红，

　　6成收入来自梅干居品

　　许多东说念主知说念溜溜梅，是从一个魔性告白启动的。“你没事吧、你没事吧、你没事吧，没事就吃溜溜梅”，2013年夏天，女演员杨幂这句浅薄近似、顿挫顿挫的告白语，让溜溜梅速即走红。

　　溜溜梅的创举东说念主叫杨帆，是一个60后，降生于安徽芜湖的一个小县城。1988年，19岁的杨帆拿着50块钱开启了北漂生活。从倾销员作念起，杨帆仅用三年技能就晋升为了销售司理。

　　北漂的职场生存，杨帆不仅集合了大王人的贸易学问及口才和疏导智力，还集合了创业的启动资金。

　　1999年，杨帆创立了安徽溜溜，那时，青梅零食是一个小众赛说念，国内的青梅零食商场如故一派“空缺”，青梅原料多出口到日本。杨帆以为，小众赛说念竞争者少，能够蕴涵着重大的发展后劲。

　　而后十几年，溜溜梅成立了芜湖工场、诏安工场等多家工场，并注册‘溜溜LIUM’商标，推出溜溜梅品牌。2013年，溜溜梅借助魔性告白一炮走红。除了杨幂，溜溜梅还邀请了肖战、期间少年团等动作代言东说念主。

　　时于当天，溜溜梅也曾成为行业龙头企业。把柄招股书，2024年，溜溜梅在国内果类零食行业的零卖额名轮番一，商场份额4.9%。同期，公司在国内梅居品行业的零卖额名轮番一，商场份额7.0%。

　　在功绩方面，2022年—2024年，溜溜梅已毕的总收入辩认为11.74亿元、13.22亿元及16.16亿元；对应的净利润辩认约为0.68亿元、0.99亿元、1.48亿元。

　　从主要居品来看，2016 年昔日，溜溜梅居品结构较为单一，主要所以青梅和李梅为原材料的梅类失业食物。而后，溜溜梅建立了“梅+”的居品引诱念念路。

　　2016 年，溜溜梅推出西梅类居品以及“有你好果子吃”系列的果干类居品；2018 年，公司推出以梅片、梅饼、梅条、梅肉为代表的梅养系列居品、以原果果肉匠心打造的果糕等系列新品；2019 年上半年，公司推出梅冻居品。

　　2019年版块的招股书中，溜溜梅领导了居品结构较为单一的风险，称“论说期内，公司青梅等梅类居品共计收入在主营业务收入中的占比均普及85%。”单一的居品结构可能会给公司带来一定的推敲风险。

　　之后，溜溜梅“梅+”居品进一步丰富。2023年，溜溜梅推出了零添加的去核西梅居品；2024年，又为会员制商店山姆打造出特供款梅子零食物牌“皇梅”。

　　最新港股IPO招股书，梅干零食、西梅居品、梅冻，是溜溜梅现时三大中枢品类。2024年，三大品类为公司孝敬了60.3%、13.8%、25.4%的收入。从数据看，溜溜梅主要收入开始仍旧是青梅等梅类居品。

　　除了三大品类，溜溜梅还有梅味调味品、梅茶茶汤等居品，营收占比不到1%，尚未变成限制效应。

　　把柄公司官网信息，2025年3月，溜溜梅旗下‘溜溜梅’‘梅冻’‘西梅纤生’‘打梅打’四大品牌焕新，其中，“打梅打”自然梅精夹心软糖，是溜溜梅全新推出的软糖品类。

　　现在来看，梅冻居品是溜溜梅居品拓展中最为奏凯的案例，畴昔其他新品能否络续势头，仍然有待商场的侦探。

　　裁撤A股肯求冲刺港股，

　　对赌公约压身

　　溜溜梅的老本商场征途充满戏剧性。本次冲刺港股IPO前，溜溜梅曾拟在A股上市。2019年6月17日，溜溜梅提交了在深交所上市的肯求，当年12月8日裁撤了肯求，前后不到半年技能。

　　关于裁撤原因，杨帆示意，“那时为了新战术插足要花许多钱，报表既然不会面子，鼓励和我计划确当天我就打电话，决定裁撤上市肯求，便是这样自便。”

　　时隔4年多，溜溜梅又冲刺港股IPO。但这次冲刺前夜，一个耐东说念主寻味的变动激勉讲理，陪跑溜溜梅9年的A轮融资机构鼓励清仓了，这是若何回事？

　　把柄招股书，2015年7月，溜溜梅完成A轮融资，北京红杉以1.35亿元的代价认购注册老本1058.82万元。认购融资完成后，北京红杉合手股15%，是溜溜梅第三大鼓励。

　　2024年6月，溜溜梅与北京红杉缔结股份购买公约，高兴以减资形势回购北京红杉合手有的沿路股份。至此，北京红杉完成清仓。

　　招股书显现，若溜溜梅未能在约如期限前完成上市等事项，投资者有权条目公司回购其投资，其中A轮股份的回购价钱，是投资者的原始投老本金加上每年10%的单利。

　　溜溜梅A轮融资投资鼓励仅北京红杉一家。2024年11月，溜溜梅向北京红杉支付1.35亿元以赎回股份，另外1.26亿元利息已于2025年1月结清。可见，北京红杉是锁定收益退出。至于退出原因，溜溜梅未作念显露。

　　为支付北京红杉的回购款，溜溜梅的债务职责进一步加剧。

　　把柄招股书的融资行动现款流情况，2024年，溜溜梅新增银行贷款3.69亿元，但融资行动所得现款流量净额为0.36亿元，比较上年同期的0.53亿元进一步减少。其中的奢靡大项，率先是偿还银行贷款2.28亿元，其次便是回购股票奢靡1.35亿元。

　　限定 2024 年 12 月末，溜溜梅的现款及现款等价物仅为 0.78 亿元，而同期流动欠债高达 10.49 亿元，其中，一年内到期的计息银行借款约 3.21 亿元，短期债务压力显然。

　　溜溜梅在支付完北京红杉的回购款和利息后，又在2025年2月完成D轮融资，引入华安基金及兴农基金新鼓励，共计融资7500万元。

　　值得注意的是，溜溜梅也和两位新鼓励签署了公约，商定如若在2025年12月31日前莫得完成上市，投资者可继承条目公司赎回其投资，加上按每年6%的单利计较的利息。

　　如今，2025年5月也曾接近尾声，留给溜溜梅的上市窗口期仅剩半年过剩。

　　把柄过往港股上市案例，从显露招股书到上市触及聆讯、路演、招股等身手，奏凯的话，可能需要3-6个月。也便是说，溜溜梅若要年内上市，每个枢纽节点圮绝闪失。

　　总的来看，溜溜梅在小众赛说念奏凯解围、通过多元化已毕功绩增长。如今冲刺港股上市，对公司来说，不仅是拓宽融资渠说念的机会，更是完成对赌、支合手畴昔居品翻新与商场延长的枢纽一战。

　　裁撤A股上市肯求后，溜溜梅能称愿港股上市吗？这场充满悬念的老本冲刺，规范贸易将保合手讲理。

　

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